„Unitree“ akcijos per debiutą šoko 460 proc.: 250 mln. dolerių pajamų verslas įvertintas 50 mlrd.

Kinijos robotų gamintojos „Unitree Robotics“ akcijos rugpjūčio 19 d. pirmą prekybos dieną Šanchajaus STAR rinkoje užsidarė ties 845 juaniais – 460 proc. aukščiau už 150,80 juanio IPO kainą. Toks kursas visą bendrovę įvertino maždaug 342 mlrd. juanių, arba apie 50 mlrd. dolerių.

Palyginimas atskleidžia euforijos mastą: 2025 m. „Unitree“ pajamos siekė 1,699 mlrd. juanių, arba apie 250 mln. dolerių. Taigi dienos pabaigos rinkos kapitalizacija buvo maždaug 200 kartų didesnė už paskutinių metų pajamas. Investuotojai mokėjo ne už dabartinį mastą, o už lūkestį, kad humanoidiniai robotai taps nauja masine technologijų rinka.

„Unitree“ išplatino apie 40,45 mln. naujų akcijų, sudariusių 10 proc. kapitalo po emisijos, ir pritraukė 6,1 mlrd. juanių – apie 904 mln. dolerių. Pagal IPO kainą bendrovės rinkos vertė buvo maždaug 9 mlrd. dolerių.

Prekybos pradžioje kaina trumpam pasiekė 1 100 juanių, arba 629 proc. daugiau už emisijos kainą. Tuo momentu rinkos kapitalizacija buvo priartėjusi prie 66 mlrd. dolerių. Vėliau akcijos dalį šuolio atidavė, bet 845 juanių uždarymo kaina vis tiek paliko „Unitree“ su maždaug 50 mlrd. dolerių verte.

Šuolis išsiskyrė net itin aktyvioje Kinijos IPO rinkoje. „Reuters“ skaičiavimu, vidutinis naujų Kinijos akcijų pirmos dienos prieaugis 2026 m. iki tol siekė 279 proc. Tą pačią dieną pagrindinis Kinijos akcijų indeksas smuko daugiau kaip 2 proc., todėl bendros rinkos kilimas „Unitree“ rezultato nepaaiškina.

Svarbi ir pasiūlos pusė. Šanchajaus birža nurodė, kad iš daugiau kaip 404 mln. akcijų pirmą dieną prekybai buvo prieinama tik apie 30,1 mln. Mažas laisvai prekiaujamas kiekis, susidūręs su milžiniška paklausa, galėjo dar labiau sustiprinti kainos judėjimą.

Wang Xingxing „Unitree“ pradžią sukūrė dar magistrantūroje, kai savarankiškai suprojektavo keturkojį robotą XDog. 2016 m. jo demonstracijos vaizdo įrašai sulaukė dėmesio, o Wang paliko trumpai dirbtą darbą dronų gamintojoje DJI ir Hangdžou mieste įkūrė savo bendrovę.

Po dešimtmečio IPO pavertė jį vienu ryškiausių naujų Kinijos technologijų milijardierių. „Bloomberg“ 03:00 UTC, akcijoms esant ties 1 100 juanių atidarymo lygiu, Wang priskiriamų akcijų vertę skaičiavo apie 20,6 mlrd. dolerių, o jo turto šuolį – beveik 18 mlrd. dolerių.

Šį skaičių reikia skaityti atsargiai. Tai momentinis įvertis, apskaičiuotas arti dienos maksimumo, o ne pinigai, kuriuos įkūrėjas gavo pardavęs paketą. Uždarymo metu „Reuters“, remdamasi maždaug penktadalio tiesioginiu Wang paketu, jo popierinį turtą vertino daugiau kaip 11 mlrd. dolerių. Viešuose dokumentuose tiesioginė Wang nuosavybė ir per susijusias struktūras kontroliuojamos teisės atskiriamos, todėl skirtinga metodika duoda skirtingus rezultatus.

„Unitree“ nėra vien pažadų stadijos startuolis. Bendrovės prospekto duomenimis, 2023–2025 m. ji pardavė 33 294 keturkojus ir 5 632 humanoidinius robotus. Vien 2025 m. humanoidinių robotų siuntos viršijo 5 500 vienetų, o AP cituojamos „Omdia“ vertinimu, iš maždaug 15 tūkst. visame pasaulyje išsiųstų humanoidų „Unitree“ ir kita Kinijos gamintoja „AGIBOT“ pristatė po daugiau kaip 5 tūkst.

Bendrovė 2025 m. uždirbo 278,21 mln. juanių grynojo pelno. Tai svarbus skirtumas nuo daugelio robotikos konkurentų, kurie dar degina kapitalą. „Unitree“ pati kuria dalį svarbiausių komponentų – variklius, reduktorius, valdiklius ir kai kuriuos jutiklius – o produktus parduoda universitetams, tyrimų centrams, įmonėms ir vartotojams.

Daugiau kaip 40 proc. 2025 m. pajamų atėjo iš užsienio. JAV sudarė apie 13 proc. visų pajamų, todėl tarptautinė plėtra bendrovei yra ne šalutinis, o reikšmingas verslo ramstis. IPO lėšas ji planuoja skirti pažangesnių robotų tyrimams ir gamybinei bazei.

Didžiausia rizika – skirtumas tarp įspūdingų demonstracijų ir plataus komercinio naudojimo. „Reuters“ pažymėjo, kad daug pardavimų tebėra vienkartiniai, nemaža klientų dalis yra universitetai ir tyrimų institucijos, o realiose darbo vietose robotų kol kas naudojama nedaug.

Antra rizika – politika. 2026 m. liepą JAV Federalinė ryšių komisija uždraudė būsimų užsienyje pagamintų humanoidinių ir keturkojų robotų modelių importą, motyvuodama nacionaliniu saugumu. Esami „Unitree“ modeliai dar gali būti parduodami, tačiau pati bendrovė perspėjo, kad ribojimų plėtra gali paveikti pajamas JAV.

Trečia – pati kaina. Maždaug 200 kartų pajamas viršijanti rinkos kapitalizacija palieka labai mažai vietos nuviliančiam augimui. Be to, siauras pirmos dienos laisvai prekiaujamų akcijų kiekis reiškia, kad debiuto kaina nebūtinai parodo, už kiek būtų galima realizuoti didelį paketą.

„Unitree“ IPO jau įrodė du dalykus: Kinijos robotikos bendrovė gali pasiekti realias pajamas bei pelną, o investuotojų apetitas šiam sektoriui yra milžiniškas. Tačiau 50 mlrd. dolerių vertę ilgainiui pateisins ne šokantys robotai ar pirmos dienos grafikas, o tai, kiek mašinų bendrovė sugebės paversti kasdieniais, ekonomiškai naudingais darbuotojais.